(Grafik von Visual Capitalist veröffentlicht am 27. Mai 2020)
Visualisierung des Goldpreises von 1915 bis 2020
Manche Menschen betrachten Gold als Relikt, als eine Sache von Königen, Piraten und Mythen. Es erwirtschaftet kein Einkommen, liegt in Tresoren und schmückt die Hälse und Handgelenke der Reichen.
Aber auch das ist nur ein Mythos.
Tatsächlich hat der Wert von Gold als finanzieller Vermögenswert im Laufe der Zeit eine außergewöhnliche Steigerung aufzuweisen, und möglichweise auch jetzt wieder.
Die Infografik stammt vom Sprott Physical Gold Trust und skizziert die Geschichte des Goldpreises von 1915 bis 2020 und drei Bullenmärkte seit 1969 anhand monatlicher Daten der London Bullion Market Association.
Aber zuerst ein wenig Geschichte…
Der Goldstandard
Alle Zahlen sind in USD
In den frühen Tagen der Amerikanischen Republik verwendeten die USA den britischen Goldstandard, um den Preis ihrer Währung festzulegen. Im Jahr 1791 wurde der Goldpreis auf 19,75 Dollar pro Unze festgelegt, es war jedoch auch die Rückzahlung in Silber möglich. Im Jahr 1834 erhöhte man den Goldpreis auf 20,67 Dollar pro Unze. Es sollte sich zeigen, dass der Goldpreis während Depressionen, Bürgerkriegen und Kriegen einen Nominalwert behielt.
Allerdings sind 20 US-Dollar heute nicht dasselbe wie 20 US-Dollar in der Vergangenheit. Der US-Dollar mag zu einem festgelegten Preis konvertierbar gewesen sein, aber die Menge an Gütern, die man damit kaufen konnte, schwankt von Jahr zu Jahr je nach Inflation. So kostete beispielsweise von 1934 bis 1938 eine Unze Gold 34 US-Dollar, aber heute würde man mit 34 US-Dollar nur einen kleinen Bruchteil einer Unze Gold bekommen.
Auch wenn der Goldpreis in der Vergangenheit günstig erschien, ist er inflationsbereinigt nicht so niedrig, wie man denken würde. Regierungen würden den Preis ihrer Währung an einen Vermögenswert anpassen, um die Preisstabilität zu gewährleisten. Wenn jedoch zu viele Ansprüche gegen den zugrunde liegenden Vermögenswert bestünden, würde dieser Vermögenswert zur Neige gehen und die Währung würde wertlos werden.
Diese Bedrohung würde die Regierungen dazu zwingen, die Standards zu ändern, da die Währung immer verbreiteter und die Goldreserven knapper werden.
Eine Ära der staatlichen Intervention
Nach dem Börsencrash von 1929 begannen Anleger, US-Dollar gegen den Gegenwert in Gold einzutauschen, wodurch die Währung aus der Wirtschaft entfernt wurde. Um den Geldfluss in Gold und die Erschöpfung der staatlichen Goldreserven einzudämmen, schränkte Präsident Franklin D. Roosevelt 1933 den Privatbesitz von Gold ein, um das Horten von Gold zu verhindern und Investitionen zu fördern. Im Jahr 1934 verabschiedete der Kongress den Gold Reserve Act, der den Privatbesitz von Gold verbot und den Goldpreis nominell auf 35 US-Dollar pro Unze erhöhte.
1944 handelten die alliierten Siegermächte des Zweiten Weltkrieges das Bretton-Woods-Abkommen aus, das den US-Dollar zur offiziellen globalen Reservewährung machte. Die Vereinigten Staaten stellten sicher, dass eine Unze Gold in ihrer Währung 35 US-Dollar wert sein würde – zumindest bis der Beginn einer stagnierenden Wirtschaft in den frühen Siebziger Jahren des 20. Jahrhunderts zum offiziellen Ende jedes echten Goldstandards führte.
Erster Bull Run: Dezember 1969 – Januar 1980
Im Jahr 1969 war der US-Goldstandard nominal auf 42 US-Dollar pro Unze gestiegen, doch eine Phase wirtschaftlicher Volatilität sollte die US-Geldpolitik herausfordern und verändern.
Am 15. August 1971 ordnete Präsident Richard Nixon gegenüber der US-Notenbank Federal Reserve an, den Goldwert des US-Dollars nicht mehr zu einem festen Wert anzuerkennen, und gab den Goldstandard auf. 1974 ließen die USA erneut den Privatbesitz von Goldbarren zu. Energiekrisen, steigende Inflation und hohe Arbeitslosigkeit führten zur Stagnation der Wirtschaft.
Im Januar 1980 erreichte der Goldpreis in einem Umfeld zweistelliger Inflation 2.234 US-Dollar pro Unze in heutigen US-Dollar. Der Vorsitzende der Federal Reserve, Paul Volcker, bekämpfte diese Inflation mit zweistelligen Zinssätzen, was wiederum die Wirtschaft bremste und eine Rezession auslöste.
Die zinsbedingte Rezession sollte schließlich einen neuen globalen Wirtschaftsboom einläuten, der die Achtziger und Neunziger prägte. Der Goldpreis sank bis Juni 1985 auf 753,96 $ pro Unze, als sich die Wirtschaft erholte.
Von Dezember 1969 bis Januar 1980 stieg der Goldpreis von 285 $ auf 2.234 $ pro Unze, was inflationsbereinigt einem Anstieg von 684 % über 122 Monate entspricht.
Zweiter Bull Run: August 1999 – August 2011
Steigende Haushaltseinkommen und ständig sinkende Zinssätze unter dem Vorsitzenden der US-Notenbank Alan Greenspan ließen den Goldpreis bis Ende April 2001 weiter auf einen Tiefststand von 377,44 US-Dollar pro Unze sinken.
Eine lockere Geldpolitik und eine reduzierte Steuer auf Kapitalerträge beflügelten spekulative Investitionen in die neue Internetwirtschaft durch einen wachsenden Einzelhandelsmaklermarkt und das Aufkommen von Risikokapital. Die Technologieblase sollte schließlich platzen, da diese Unternehmen nicht in der Lage waren, nachhaltige Geschäfte aufzubauen, und das Geld der Anleger versiegte.
Im Laufe des Jahres 2000 zogen sich Anleger eilig aus ihren spekulativen Technologieinvestitionen zurück, was zu mehreren Marktcrashs führte. Dann ereignete sich im September 2001 der 11. September (Anschlag in den USA) und markierte den Beginn einer neuen Ära. Gold stieg in diesem Zeitraum stetig an.
Im Jahr 2008 erschütterte die globale Finanzkrise die Finanzmärkte und löste eine Rezession aus. Politische Entscheidungsträger und Zentralbanker führten eine umstrittene Politik der quantitativen Lockerung ein, um die Finanzmärkte zu stützen. Der Preis für eine Unze Gold erreichte Ende August 2011 neue Höchststände, da die Sorgen über die Verschuldung der USA und anderer Länder zunahmen.
Von August 1999 bis August 2011 stieg der Goldpreis von 394 $ auf 2.066 $ pro Unze, was inflationsbereinigt einem Anstieg von 425 % über 145 Monate entspricht.
Dritter Bull Run?: November 2015 – Mai 2020
Nach der globalen Finanzkrise schürte die Federal Reserve mit billigem Geld eine wirtschaftliche Erholung und sorgte dafür, dass der Goldpreis bis Dezember 2015 auf einen Tiefststand von 1.050 US-Dollar pro Unze fiel. Erst mit der Wahl Donald Trumps zum US-Präsidenten im Jahr 2016 stieg der Goldpreis wieder.
Der Druck, die Zinssätze zu erhöhen, eine alternde, schuldenbedingte wirtschaftliche Erholung, ein Handelskrieg mit China und Corona haben erneut wirtschaftliche Unsicherheit und ein erneutes Interesse an Gold hervorgerufen. Da sich die Zinssätze bereits auf historischen Tiefstständen befinden und die quantitative Lockerung zum Standardverfahren gehört, betreten die globalen Volkswirtschaften beispielloses Terrain.
Es gibt immer noch wenig Einblick in die Richtung der Wirtschaft, aber seit November 2015 bis Mai 2020 ist der Goldpreis von 1.146 $ auf 1.726 $ pro Unze gestiegen, 55 % über 55 Monate.
Gold geht in die Zukunft
Im Zeitalter von Tech-Startups, ETFs und algorithmischem Handel halten viele Menschen Gold für einen glänzenden Briefbeschwerer – seine Performance im Zeitverlauf im Vergleich zu anderen Vermögenswerten zeigt jedoch, dass das ein ganz und gar falsches Bild ist.
Im Jahr 1915 war eine Unze Gold in heutigen Dollar 488,66 US-Dollar pro Unze wert und am 15. Mai 2020 1.751 US-Dollar pro Unze. Gold hat seinen Wert im Laufe der Zeit bewiesen, während Unternehmen, Länder und Regierungen kommen und gehen.
Bei einem Bull Run in Gold wird nicht müßig ein Götze angebetet. Gold wird immer Gold sein, im Mythos und in der Tat.